JZ觀點|FTX = 幣圈版馬多夫騙局?如何藉由風險意識逃過黑天鵝事件

動區專欄作者 JZ Invest 整理了 2008 年轟動全球、牽扯 650 億美金的馬多夫騙局,與最近剛剛殞落的 FTX 加密貨幣交易所相似之處,並藉此學習風險控制的重要性,讓我們下次能夠提早意識到危險的到來。
(背景補充:SBF:可睡得著、靠打電動清醒!承認Alameda開在FTX的槓桿部位「比想像大」

 

Bernard Lawrence Madoff 是前那斯達克主席,利用運作長達 20 年的龐氏騙局騙了投資人 650 億美金,精彩的故事也被寫成小說和翻拍成電影,簡單整理一下兩者相似之處,看完之後會讓我們驚訝歷史總是那麼的相似。

延伸閱讀:FSInsight 報告批判:三箭資本是老式「麥道夫式龐氏騙局」

SBF(FTX)與馬多夫(Bernard L. Madoff Investment Securities LLC,這裡簡稱馬公司)的相同之處:

1. 改變交易生態

馬多夫推廣電子下單系統改變傳統人工下單。

SBF 創立最適合交易者的加密貨幣交易所以及許多創新的功能。

2. 名聲極高

馬多夫是 1990 年代華爾街最重量級的金融大佬之一。

SBF 是幣圈甚至區塊鏈產業的金童大佬,兩者都愛捐錢做慈善,創造良好的形象。

3. 給予高額穩定利息

馬公司提供每年 10-12% 穩定的報酬。

FTX 提供每年 5-8% APY。

4. 交易策略、公司營運能力強:

馬公司有個厲害的價差套利轉換策略。

FTX 有大量的交易手續費、投資和金融服務收入。

5. 利率緊縮、流動性差時倒台:

馬多夫在 2008 年雷曼兄弟破產後,市場恐慌性拋售、流動性枯竭時投資人撤資垮台。

FTX 在市場爆出資產負債表有問題後,加上幣圈第一大佬 CZ 宣布為了控制風險要售出所有 FTT,恐慌性擠兌導致流動性枯竭垮台。

投資人基本上拿不回放在裡面的資金,許多人傾家蕩產、甚至借錢投資,最後馬多夫在 70 歲的時候判刑期 150 年。

FTX 估值 320 億美金,實際持有資產、負債約一半左右,投資人的存款確切數字只有他們知道,但肯定不少,接下來就看法律如何處理了。

延伸閱讀:彭博社:FTX 用戶取回存款機會渺茫!破產前9億鎂流動資產又遇SRM FTT崩盤大貶值

從兩者相似之處得到的啟發

當然,兩者還是有很多不同之處,可能比相同之處還多。

但重點是抓出幾個關鍵點,可能未來碰到類似的事情的時候,有機會意識到風險的存在。

一但有人、機構提供無波動高於銀行、債券的穩定報酬,就算他們是權威且被幾乎所有人信任,還是需要謹慎考慮為什麼、獲利從哪來,這在我之前的文章「借鏡 CELSIUS ——如何發現可能暴雷的投資商品」裡面有討論到。

另外,我也澄清一下,FTX 暴雷前我也是認為他們頂多只有 1-5% 的機率會爆雷,但考量到風險報酬比所以還是把錢先領了出來,至於為什麼會覺得怪怪的前幾篇貼文都有寫到,內容大概是:

1. 沒有大到不能倒的機構:想想幣圈前幾個月的三箭資本、luna、celsius、blockfi,再想想 2008 年的貝爾斯登、雷曼兄弟等大投行,就會知道就算機率再低,都還是可能發生。

2. 變更獲得 5-8% 的存款上限:金融市場緊縮、全球資金成本上升的情況下,風險越高的資產需要越高的報酬率,如美國 1 月期國債殖利率 3.60%、1 年期 4.74%,美國國債都可以算無風險利率了,此時 FTX 卻付不出 5% 的利息,邏輯上來說不合理。

3. 風險控制:單純以風控的角度看,雖然 FTX 垮台機率極低,但是一發生就是資產歸 0,不如先提出來避避風頭,等沒事後再放回去也不遲,頂多損失可能取得的獲利 0.XX%。

還有一個關鍵點是大環境市場緊縮、流動性枯竭,如果今天大環境寬鬆、沒有資產負債表爆料、沒有大佬說要賣 FTT,就不會造成恐慌性擠兌,相信 SBF 如果即時回頭是岸、立馬降低風險,FTX 也不會破產,但這些都是如果。

在一個熊市、市場緊縮的時期,風險控制必須更謹慎。因為在牛市最賺錢的那一套永遠是開槓桿,但到了熊市流動性不夠時,往往都是那群嚐過甜頭的人暴雷。

目前也有很多機構、平台等著被壓力測試,在牛市瘋狂燒錢補貼用戶、做行銷的公司,熊市加上利率緊縮正是他們的夢魘,未來一週時間肯定會有非常多暴雷事件,大家記得把資產移到最安全的地方!

最後,我們能做的就是向前看,失去就失去了,如何記取教訓不犯第二次錯才是重點,一直沈浸在負面情緒對未來幫助不大,不知道怎麼辦的可以參考我之前被詐騙的文章「被詐騙 350 萬 NFT 該如何面對?保持健康的投資心法」。就算無法即時讓心情正向起來,當個笑話看一看也不錯。

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