聽聽宏觀投資人分析:比特幣還有 4 年周期論嗎?

加密貨幣市場週期背後的主要驅動力並不是減半,而是宏觀因素。本文源自於 Real Vision CEO – Raoul Pal 的推特分析文《Is the accepted narrative of the BTC Halving cycle what drives the BTC cycle (and all crypto) or is it the macro? 》,由動區專欄作者 theBlockBeats 整理、編譯和撰稿。
(前情提要:觀點|Raoul Pal:格局動盪,找到週期和結構的規律
(背景補充:比特幣跌破20,000,單日挫8%!Kevin O’Leary : 監管出台前,恐難突破2.5萬鎂

 

Raoul Pal 是全球宏觀金融研究機構Global Macro Investor 和Real Vision 的創辦人,也是目前加密貨幣領域最知名的KOL 之一。本文梳理自 Raoul Pal 在個人社交媒體平台上的觀點,整理翻譯如下:

關於加密市場的周期,比特幣減半是大部分投資者都公認的主要驅動力。但我逐漸開始認為,加密市場週期背後的主要驅動力並不是減半,而是宏觀因素。

下圖是全球M2 貨幣供應量增長率變化與加密貨幣市值變化的對比圖。我們可以從中看出很強的相關性。

這表明,即使是在加密市場,流動性增長和貨幣貶值仍然是市場繁榮的主要驅動因素,而不是供應的減少。我一直認為,在所有商品的市場價格決定因素中,需求總是比供應更重要,導致資金流出和價格下跌的是需求下降。

這些週期性宏觀因素恰好發生在呈指數增長的加密潮流中,並推動著市場從超買轉變到超賣,然後再回到超買,反复循回。但值得注意的是,加密市場的普及曲線仍然存在,這也是為什麼每次週期的頂部和底部都要高於上一周期。

另外我們還需要注意,在第一張圖中的全球M2 貨幣供應量增長正在轉向。雖然這種轉向還處在早期,但加密市場本質上就是具備前瞻性的,並且比大多數資產都更早實現轉向。

那麼,加密市場是否觸及底部了呢?目前我的觀點可能是平衡的。但我更趨向於認為,宏觀層面的轉向已經非常接近。債券市場的收益率也已經大概率見頂。

我們可以看一下自三箭清算事件以來,各類加密資產的投資回報:

  • 比特幣 +24%
  • 以太幣 +71%
  • SOL +64%
  • AVAX +77%
  • DOT +26%
  • AAVE +116%
  • UNISWAP +131%
  • 瑞波幣 +29%

NFT 的交易量也在穩步上升,那些優質的藍籌項目,地板價也趨於穩定甚至開始上漲。加密市場的底部通常不是一條一路走高的直線,在恢復後的最初幾個月裡,通常會在某個點或橫向范圍內進行一次大的壓力位檢測。

以SOL 為例,目前SOL 看起來絕對像一個頭肩底結構。

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