Delta延燒、疫苗不均!美銀 : 投資人瘋「停滯性通膨」交易,債券降至歷史低點

美國銀行上週公佈最新報告,表示投資人的資金正在流出美國債券,湧入停滯性通膨下的部分利多資產,例如科技股或新興市場的股票,美元和歐元區的通膨風險也超過全球,即使股票市場表現佳也可能面臨崩跌,外媒經濟學人則指出疫苗不均和 Delta 疫情延燒正加劇停滯性通膨。
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國銀行(Bank of America)上週五(3)日公布每周匯總報告,指出資金正快速湧入因經濟增長減緩、通脹上升而表顯良好的資產,科技股出現了近半年最大流入,美國債券則有大量資金流出,顯見投資人正「透過停滯性通膨獲利」。

所謂的停滯性通膨(Stagflation),係指經濟停滯的同時,失業率和通膨率卻同步飆高,造成公司組織和民間收入實質減少,屬於景氣循環中最威顯得時期,鮮有資產能有良好表現。

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通膨風險漸高、資金湧入相關獲利標的

據路透社報導,科技股流入了 25 億美元,為 2021 年 3 月以來最大,美國債券流出量則暴增至 13 億美元,為今年 2 月以來最高。新興市場股票也流入 44 億美元,美銀的客戶共持有約 3.2 兆美元資產,美銀發現其將股票配置增加至 65.2 % 的歷史高點,債券則被削減至 17.7% 的歷史低點。

美銀首席分析師 Michael Hartnett 領導的分析團隊在報告中表示稱:

我們的觀點是做多優質資產(主要股票),

因為在停滯性通膨,以及財政和貨幣政策刺激減弱的背景下,這是最好的市場和宏觀避險方法。

儘管全球股市表現在近幾個月節節高升,但通膨上升正讓市場情緒愈發謹慎,光是歐元區八月份的通膨率就已上升至十年最高的 3%,歐元區和美國的通膨風險都高於全球基本表現。

美國銀行也示警,今年截至 9 月 1 日美股標普 500 指數已 53 次改寫收盤新高紀錄,是百年來表現第五強,而之前的四強紀錄發生後,都接著出現重挫行情。

報告中也指出,COVID-19 疫情已轉為對供應持久的負面衝擊,通膨風險正在增加,美聯儲(FED)的退場措施可能會受到挑戰。

– 美國、歐元區通膨風險高於全球|圖源:Bank of America Research –

Delta 疫情延燒、疫苗不均惡化現況

外媒《經濟學人》指出,在過去一年若爆發疫情會使經濟活動中斷,物價不升反跌。但隨著富裕國家疫苗普及,疫情不再是阻卻消費,美國人消費者瘋狂買車、裝置和運動用品;在全球供應鏈中負責生產貨品的新興國家則苦於疫苗不足、導致產量下降,來往間形成供不應求、從而推升物價。

經濟學人認為,病毒阻擋消費已是過去式、且確診數人流移動的關聯性正在減弱,封城等限制措施的政策成本正以驚人的速度拉高。各國政府若想實質拉高經濟成長,首要便是振興服務業,即使美國疫苗已相對普及,服務業 Q2 的收入甚至比 2019 年實質水平低 3%,若疫情只集中影響特定產業,那政府繼續 QE 發錢,反而會惡化通膨問題。


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