多空交戰！比特幣期貨分析師: 年底上10萬美元；鏈上數據機構：將跌破28,000
自從 4 月創下 6.4 萬美元歷史高點後，比特幣就一路下挫，目前在 3.3 萬美元掙扎盤整，今年後續走勢也不明朗。 以選擇權市場指標來看，分析師樂觀預測年底還有機會攀上 10 萬美元；但鏈上數據機構卻表明目前還未見任何觸底訊號，恐怕將跌破 28,000 美元。
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（事件背景：美圖公布上半年「加密貨幣投資盈虧」：比特幣虧 1,730 萬鎂、以太增 1,470 萬鎂）
比特幣（BTC）自今年 4 月創下 6.4 萬美元歷史高點後，接連遭中國禁令、挖礦環保爭議等重創，一度跌破 3 萬美元支撐，至今仍未見起色，屢次挑戰 4 萬大關失敗。據 Trading View 數據，比特幣截稿前仍在盤整，報 33,682 美元。
且對於比特幣未來走勢，分析師也各持己見。
曾在瑞銀和德意志銀行等擔任交易員長達 18 年，並在 2017 年進入加密貨幣市場的 Marcel Pechman 態度就傾向樂觀，認為今年還是有機會上看 100,000 美元。
Pechman 本（11）日執筆外媒《CoinTelegraph》專欄，指出有 1,070 萬枚比特幣在過去 12 個月內從未移動，長期持有者對目前現貨價格幾乎沒有發言權，因此以選擇權市場數據為指標做進一步分析。
Bybt 統計顯示，目前在各交易所 12 月 31 日到期的比特幣選擇權中，多方未平倉量（open interest）為 25,205 BTC，空方為 11,411 BTC，買賣權未平倉量比率（Call/Put Ratio）報 2.21，以多頭較強勢。
但 Pechman 提到，不只加密貨幣，在各資產類別中，與保護性的賣權（看跌期權，put）相比，普遍都以買權（看漲期權，call）占優勢。其中履約價 50,000 美元的買權，會比 200,000 美元者更具代表性。
目前 12 月 31 日到期的 50,000 美元買權，價值約 4,350 美元；而履約價 200,000 美元的買權，價格則為 415 美元，大約低了十倍。
根據 Black & Scholes 模型，當前 100,000 美元買權的 1,185 美元價格，具有 13% 數學機率。值得注意的是，這種方法只考慮了美國東部時間 12 月 31 日上午 8 點到期的選擇權價格，而且 99,999 美元也不算成功。
儘管如此，有強有力的證據仍顯示，專業交易員還在關注年終履約價 100,000 美元的選擇權。現在看來可能有些牽強，但比特幣的波動性令人驚訝，尤其是我們尚有半年的時間。
Pechman 指出，布萊克-休斯模型（Black & Scholes Model）簡稱 BS 模型，是一種為選擇權定價的數學模型。它假設價格波動符合常態分布，但缺點是金融市場上經常出現統計學所謂「厚尾現象」的極端事件，會影響該公式的有效性。
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BTC 將跌破 28,000？鏈上數據悲觀
然而據《NewsBTC》今天報導，匿名分析師 Coin Casanova 則解讀鏈上數據，指出自己持「長期看空、短期中性」態度，認為比特幣很可能會跌破 28,000 美元。
Coin Casanova 首先觀察 Glassnode「比特幣實現資本持有者波幅」（Bitcoin Realized Cap HOLD Waves）追蹤到的數據，短期投資者已經來到 80%，通常是 BTC 將進入長期下行的訊號，Coin Casanova 認為該數據最好要回到至少 20% 左右。
相同指標中，長期持有者則終於出現逆轉向上的曲線，代表鯨魚投資者又開始進場，但 Coin Casanova 指出在該數據回到 50% 之前，都還不算真正的谷底，而以目前僅約 10% 的表現來看，還有很長的路要走。
另外，該分析師還指出雖然 Bitfinex 鯨魚增加了，但和其他交易所相比可知，並不能代表整體市場的成長，應該是中國監管壓力升溫之下，逃離火幣（Huobi）、OKEx 的巨鯨投資者正在轉移資金。而且資金持續向衍生品交易所流入，但現貨市場中沒有任何類似今年 1 月買氣旺盛的氛圍。
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最後，去年以來牛市的一大功臣「機構投資」也沒能救火。Coin Casanova 坦白指出他們的買進力道「完全不夠」，自從 5 月的崩盤以來，其持有規模就一直沒有明顯增加。
